Pengepolitik i Danmark

Forord

Kapitel 1: De penge- og valutapolitiske instrumenter

1.1       Nationalbanken er bankernes bank
1.1.1     Pengepolitik
1.1.2     Betalingsformidling

1.2        Fastkurspolitikken

1.3        De pengepolitiske instrumenter
1.3.1     Indskud på foliokonti
1.3.2     Nationalbankens markedsoperationer
1.3.3     Modparter i penge- og valutapolitikken

1.4        De pengepolitiske instrumenter i Danmark sammenlignet med eurosystemets

1.5        Nationalbankens balance
1.5.1     Nettostillingen over for Nationalbanken
1.5.2     Statens konto i Nationalbanken
1.5.3     Valutareserven
1.5.4     Indenlandsk obligationsbeholdning
1.5.5     Seddel- og møntomløbet

1.6        Instrumenterne og intervention i valutamarkedet

1.7        Referencer

Appendiks 1.A: Nationalbankens rolle i afviklingen af betalinger i danske kroner
Appendiks 1.B: Information fra Nationalbanken
Appendiks 1.C: Sikkerhedsstillelse for pengepolitiske lån

Kapitel 2: Penge- og valutamarkedet

2.1        Det danske pengemarked
2.1.1     Produkter
2.1.2     Markedsindretning
2.1.3     Omsætning

2.2        Valutamarkedet
2.2.1     Produkter
2.2.2     Markedsindretning
2.2.3     Omsætning

2.3        Referencer

Kapitel 3: Pengepolitik, finansielle forhold og realøkonomi

3.1        Rente- og valutakursdannelsen
3.1.1     Udlandets indflydelse på danske renter
3.1.2     Pengeinstitutternes renter
3.1.3     Pengemarkedsrenter og korte obligationsrenter
3.1.4     Lange obligationsrenter
3.1.5     Den effektive kronekurs

3.2        Husholdningers og virksomhedernes finansieringsmønster
3.2.1     Husholdningerne
3.2.2     Virksomheder

3.3        Renter og valutakursers påvirkning af realøkonomien
3.3.1     Investeringer i realkapital
3.3.2     Det private forbrug
3.3.3     Udenrigshandel

3.4        Effekter på BNP og forbrugerpriser af rente- og valutakursændringer
3.4.1     Virkningerne af isolerede ændringer i danske renter og valutakurser
3.4.2     Virkningerne af en midlertidig renteforhøjelse i euroområdet og Danmark

3.5        Referencer

Kapitel 4: Pengepolitiske strategier

4.1        Mål

4.2        Mellemmål
4.2.1     Danmark og fastkurspolitikken
4.2.2     Andre landes mellemmål

4.3        Instrumenter
4.3.1     Markedsorientering af pengepolitikken
4.3.2     Danmark
4.3.3     Andre lande

4.4        Fra strategi til praksis
4.4.1     Uafhængighed
4.4.2     Samspil med finanspolitikken
4.4.3.    Åbenhed og gennemsigtighed
4.4.4     Troværdighed

4.5        Referencer

Ordliste

Figurer

1.1       Nationalbankens udlånsrente og pengemarkedsrenten
1.2       Nationalbankens diskonto og pengeinstitutternes gennemsnitlige ud- og
            indlånsrenter
1.3       Kronens kurs over for euro
1.4       Forskel mellem den pengepolitiske rente i Danmark og euroområdet
1.5       Interventionskøb af valuta mod kroner
1.6       Nationalbankans pengepolitiske renter
1.7       Nationalbankens foliorente og dag-til-dag renten på pengemarkedet
1.8       De pengepolitiske modparters nettostilling over for Nationalbanken
1.9       Pengepolitiske renter i Danmark og euroområdet
1.10     Ændring i nettostilling og nettokøb af valuta
1.11     Indestående på statens konto i nationalbanken, ultimo året
1.12     Statens likviditetspåvirkning i 2002
1.13     Valutareserven og statens udlandsgæld, ultimo året
1.14     Seddel- og møntomløb og privat forbrug

3.1       ECBs og Nationalbankens udlånsrenter
3.2       Danske renter med forskellige løbetider
3.3       Diskontoen og pengeinstitutternes gennemsnitlige ind- og udlånsrenter
3.4       10-årige statsobligationsrenter i udvalgte lande
3.5       10-årig obligationsrente i Danmark og Tyskland
3.6       Effektiv kronekurs og bilaterale kronekurser
3.7       Kvartalsvise procentvise ændringer i boligpriser og ændringer i lang rente
3.8       Korrelation mellem danske aktiekurser og lange renter
3.9       Lang rente og investeringskvote
3.10     Kontantpriser, byggeomkostninger og boliginvesteringer
3.11     Formue og forbrug som andele af disponibel indkomst
3.12     Dansk ekports markedsandel og relativ eksportpris
3.13     Relativ importpris og importens markedsandel
3.14     Effekt på BNP i faste priser
3.15     Effekt på forbrugerpriser

4.1       Bilateral valutakurs og relative priser mellem Danmark og Tyskland
4.2       Kort og lang dansk rente siden 1813
4.3       Årlig vækst i forbrugerpriserne i Danmark og Tyskland
4.4       Offentlig budgetsaldo i Danmark

Tabeller

1.1       Hovedposter på Nationalbankens balance, ultimo 2002
1.2       Effekt på Nationalbankens balance af salg af valuta for 1 mia.kr.
1.3       Effekt på Nationalbankens balance af en statslig lønudbetaling på 1 mia.kr.
1.4       Effekt på Nationalbankens balance af en statslig lånoptagelse i valuta
            på 1 mia.kr.
1.5       Effekt på Nationalbankens balance af en forøgelse af seddel- og
            møntomløbet med 1 mia.kr.
1.A.1    Kronebetalinger
1.B.a    Information med daglig offentliggørelsesfrekvens
1.B.b    Anden løbende information
1.C.1    Aktiver belånbare ved Nationalbankens pengepolitiske udlån
1.C.2    Marginer og haircuts ved sikkerhedsstillelse for kredit i kroner i
            Danmarks Nationalbank

Bokse

1.1       Skabelse af foliolikviditet
1.2       Pengepolitik og betalingsformidling
1.3       Det europæiske valutasamarbejde (ERM2)
1.4       Nationalbankens brug af intervention og renteændringer
1.5       Teknisk betinget volatilitet i dag-til-dag renten
1.6       Ordinære ugentlige markedsoperationer
1.7       Ekstraordinære markedsoperationer
1.8       Anvendelsen af de pengepolitiske instrumenter i praksis.
1.9       Eurosystemets pengepolitiske instrumenter
1.10     Normen for statens låntagning
1.11     Nationalbankens guldbeholdning og udlån af guld
B.1       DN-Nyheder, billede 12 nettostillingen kl. 15.30
B.2       Prognoser over statsfinansernes likviditetsvirkning
B.3       Anvendelse af Nationalbankens oplysninger til analyse af udviklingen i de
            pengepolitiske modparters nettostilling

2.1       Kasseprodukter på det danske pengemarked
2.2       Rentederivater på det danske pengemarked
2.3       Referencerenter og konventioner på det danske pengemarked
2.4       Market making på det danske pengemarked
2.5       Nationalbankens omsætningsstatistik for kasseprodukter
2.6       Produkter på det danske valutamarked
2.7       Praksis og konventioner ved valutahandel
2.8       Nationalbankens informationskurser
2.9       Market making på det danske valutamarked

3.1       Transmissionskanaler

4.1       Hvorfor lav inflation?
4.2       Valutapolitik i Danmark
4.3       Pengemængdemål