Working Paper præsenterer forskningsarbejde fra både ansatte i Nationalbanken og vores samarbejdspartnere. Working Paper henvender sig primært til dig, som er fagperson, og til dig med interesse for forskning inden for centralbankvirksomhed samt økonomi og finans i bredere forstand.
The Future in Today’s Prices: Evidence from a Survey of U.S. Firms
Tilpasser virksomheder deres priser til realiserede omkostninger, forventede omkostninger eller begge dele? Vi besvarer dette spørgsmål ved hjælp af en ny undersøgelse af amerikanske virksomheder, der separat måler realiserede omkostningsændringer siden den seneste prisjustering og forventede omkostningsændringer over det efterfølgende år, herunder den del der kan tilskrives den nye handelspolitik indført i 2025. Vi anvender individuelt oplevet toldeksponering som instrument til at identificere de kausale effekter af realiserede og forventede omkostninger på prisændringer. Vi finder et ufuldstændigt gennemslag på ca. 68 procent fra ændringer i faktiske omkostninger til prisjustering. Derudover indarbejder prisjusteringen ca. 43 procent af de forventede omkostninger over det næste år. Betydningen af disse kanaler varierer på tværs af virksomheder: Virksomheder, der hyppigt justerer deres priser, reagerer primært på løbende omkostninger, mens virksomheder, der sjældnere justerer deres priser, tillægger forventninger større vægt; producenter af varer justerer oftere deres priser samtidigt med ændringer i omkostningerne, mens servicevirksomheder er mere fremadskuende, ligesom virksomheder med høj handelsusikkerhed også er det. Mens adskillige teoretiske modeller for prisdannelse kan rationalisere, at forventede omkostninger spiller en rolle, favoriserer evidensen endogene prissætningsrammer, hvor usikkerhed omformer prisjusteringskernen på tværs af tidshorisonter, eller modeller med ufuldkommen information, hvor usikkerhed kan forstærke forventningernes rolle.
Nationalbankens Working Paper beskriver forskning og udvikling, der ofte stadig er i gang, som et bidrag til den faglige debat. De anførte synspunkter og konklusioner er de enkelte bidragyderes ansvar og afspejler ikke nødvendigvis Nationalbankens synspunkter.