Klimaforandringer og den grønne omstilling har betydning for Nationalbankens arbejde på flere måder: Først og fremmest har det betydning for vores formål om at sikre stabile priser og stabilitet i det finansielle system i Danmark. Nationalbanken har derudover et ansvar for at omstille sig på linje med resten af det danske samfund. Endelig udsteder Nationalbanken grønne obligationer på vegne af staten.
Klimaforandringer og den grønne omstilling påvirker Nationalbankens formål
To af Nationalbankens formål er at sikre stabile priser og stabilitet i det finansielle system. Begge kan blive påvirket af klimarelaterede risici og den grønne omstilling. Af den grund undersøger Nationalbanken klimaets og den grønne omstillings indvirkning på Danmarks økonomi og finansielle sektor.
Klimaet og den grønne omstilling forandrer økonomien
Globale temperaturer stiger, og vi ser ind i en tid med hyppigere og mere omkostningsfulde vejrekstremer. I Danmark bliver stormfloder og kraftig nedbør mere hyppige. Naturkatastrofer i udlandet kan samtidig påvirke danske virksomheder og husholdninger via handel. Fx kan tørke øge prisen på fødevarer og transport via floder. Forsyningen af energi bliver også påvirket af klimaforandringer og grøn omstilling. Udsving i energipriser påvirker inflationen og dermed Nationalbankens formål om stabile priser.
En ensartet CO2e-afgift på alle udledninger af drivhusgas er den billigste måde at nå klimalovens målsætninger om færre udledninger i Danmark. CO2e-afgifter og anden klimaregulering kan udfordre indtjeningen hos virksomheder med store udledninger, hvis virksomhederne ikke omstiller sig i tide. Nationalbankens analyser af forskellige klimascenarier peger dog på, at der ikke er væsentlige omkostninger for dansk økonomi ved at øge afgifterne.
Det er vigtigt for Nationalbanken at forstå, hvordan klimaforandringer og den grønne omstilling påvirker økonomien, så vi fortsat kan levere retvisende anbefalinger om dansk økonomi.
Nye vindere og tabere – og risikovurderinger
Med ændrede pengestrømme i samfundet vil der være nye vindere og tabere blandt virksomheder og husholdninger. Nogle boligejere kan opleve, at deres boligers værdi falder fx på grund af risikoen for oversvømmelser eller øgede krav til investeringer i energiforbedringer.
Klimaforandringer og den grønne omstilling ændrer med andre ord på den risiko, der er forbundet med at låne penge til en konkret virksomhed eller til et boligkøb. De risici er de finansielle institutioner, såsom banker, realkreditinstitutioner og forsikringsselskaber, nødt til løbende at tage højde for, hvis ikke de vil risikere store økonomiske tab i fremtiden.
Klimaforandringerne og den grønne omstilling har derfor også betydning for Nationalbankens løbende overvågning af stabiliteten i den finansielle sektor. Vi er nødt til at forstå de dynamikker og potentielle konsekvenser, som forandringerne fører med sig, så vi fortsat kan give retvisende anbefalinger til myndigheder og den finansielle sektor.
Indsamling af ny data og viden
Det er vigtigt at have adgang til gode og sammenlignelige data for at kunne vurdere konsekvenserne af klimarelaterede risici. Fx om hvor udsatte husholdninger, virksomheder og finansielle institutioner er over for klimaforandringer. En særlig udfordring er imidlertid, at omfanget af klimaforandringer er uden historisk fortilfælde. Derfor mangler historisk data.
Nationalbanken bidrager til løbende at forbedre datagrundlaget for vurdering af risici. Vi kobler bl.a. data om klimaforandringer og den grønne omstilling til vores eksisterende finansielle statistikker. Vi har fx udarbejdet statistikker over de CO2-udledninger, som den finansielle sektor finansierer gennem deres investeringer. Vi udvider vores klimastatistik i takt med, at data forbedres, og standarder udvikles.
Global videndeling er vigtig for bedre at forstå og håndtere risici fra klimaforandringer. Nationalbanken er medlem af Network for Greening the Financial System (NGFS), som er et globalt netværk af centralbanker og tilsynsmyndigheder. Desuden samarbejder Nationalbanken med andre europæiske centralbanker for at dele viden og udvikle bedste praksis for håndtering af klimarisici.
Hvordan kan klimaforandringer og grøn omstilling påvirke den finansielle stabilitet?
Klimaforandringerne og den grønne omstilling kan påvirke stabiliteten af det finansielle system. Men der er fortsat stor usikkerhed om, hvordan det vil ske. Den usikkerhed gør det vigtigt at opstille og vurdere konsekvenserne af forskellige scenarier.
Nationalbanken har set på begivenheder relateret til klimaforandringer, som fremover kan medføre risici for danske kreditinstitutter. Flere hændelser med ekstremt vejr vil i stigende grad påvirke institutterne. Alvorlige stormfloder og perioder med kraftig nedbør medfører skader for husholdninger og virksomheder. Derudover kan forøget risiko i udsatte områder ramme værdien af fast ejendom.
Den grønne omstilling, som er nødvendig for at adressere klimaforandringer, kan også have konsekvenser for kreditinstitutterne. Fx hvis deres kunder påvirkes af drivhusgasfgifter, som implementeres for at understøtte omstillingen. Eller hvis krav til bygningers energieffektivitet påvirker pantværdien bag institutternes udlån til fx boliger med et dårligt energimærke.
Fra klimarelaterede hændelser til finansielle risici
Udvalgte publikationer om klima
Her finder du et udvalg af vores publikationer, som på forskellig vis beskæftiger sig med klimaforandringernes påvirkning af økonomien.
Salg af grønne statsobligationer medfinansierer den grønne omstilling
En statsobligation er et lån, som staten optager, og hvor køberne af obligationen (investorerne) er garanteret en bestemt rente i obligationens løbetid frem til den dag, hvor staten indfrier sit lån.
Ved grønne obligationer er det beløb, som staten får ind fra salget af obligationerne, på forhånd øremærket til projekter knyttet til den grønne omstilling. Eksempler på sådanne projekter er elektrificering af transportsektoren og produktion af vedvarende energi.
Danmark har udstedt grønne statsobligationer siden 2022. Det er Finansministeriet, der træffer beslutning om udstedelse. Nationalbanken har samtidig ansvaret for den praktiske håndtering af udstedelserne qua sin rolle som forvalter af statens gæld.
I 2025 åbnede staten en ny 10-årig grøn statsobligation. Med udstedelsen blev Danmark det første land, der udsteder statsobligationer under den nye European Green Bond Standard (EuGB-standard). Danmark støtter således op om fælles standarder, som øger transparens. Formålet med udstedelsen er desuden at understøtte et grønt kapitalmarked og sikre staten en bred og veldiversificeret investorbase.
Læs mere om grønne obligationer her.
Ansvarlig investering og klimahensyn i valutareserven
Valutareservens primære formål er at intervenere i valutamarkederne, dvs. købe og sælge valuta mod kroner som en del af udførelsen af fastkurspolitikken, samt understøtte finansiel stabilitet i Danmark. Det betyder, at de aktiver, der investeres i, først og fremmest skal være likvide. Dvs. de skal kunne sælges eller belånes med kort varsel.
Valutareserven er derfor primært placeret i korte pengemarkedsprodukter (bl.a. indskud i udenlandske centralbanker) og udenlandske statsobligationer. En mindre del af valutareserven er derudover investeret i børsnoterede investeringsfonde, såkaldte exchange traded funds (ETF), for at opnå eksponering mod aktier og virksomhedsobligationer.
Vores retningslinjer for ansvarlig investering er baseret på det generelle princip om, at Nationalbanken følger lovgivning, sanktioner og konventioner, som Danmark har tiltrådt. Som en del af retningslinjerne tages der et klimahensyn for eksponeringerne mod aktier og virksomhedsobligationer. Det er på linje med NGFS’ anbefaling om, at aktier og virksomhedsobligationer er de aktivklasser, hvor klimafokus er mest relevant.
Siden 2021 har Nationalbankens beholdning af ETF’er fulgt EU’s minimumskrav til klimabenchmarks. Nationalbanken er opmærksom på, at der findes alternative tilgang til at indarbejde klimahensyn i investeringer og følger løbende udviklingen gennem deltagelse i globalt og europæisk samarbejde.
Nationalbanken rapporterer klimaaftrykket for de finansielle porteføljer
Med klimarapportering ønsker Nationalbanken at bidrage til gennemsigtighed om Nationalbankens finansielle porteføljers klimaaftryk på linje med Den Europæiske Centralbank og andre europæiske nationale centralbanker.
Klimarapporteringen omfatter den del af valutareserven, som investeres i obligationer udstedt af stater og regionale myndigheder samt aktier og virksomhedsobligationer gennem ETF’er. Herudover rapporterer Nationalbanken på beholdningen af indenlandske realkreditobligationer.
Nationalbanken omstiller sig på linje med resten af samfundet
Med en organisation på ca. 500 medarbejdere og drift af en række samfundskritiske opgaver har Nationalbanken et ansvar for at mindske bankens eget klimaaftryk. Det gør vi ved at reducere vores egen udledning af drivhusgasser.
Nationalbanken arbejder systematisk med at reducere klimaaftrykket fra vores indkøb og drift. Fx i beslutninger om daglig drift og energiforbrug, ved optimering af it-kapacitet, i grønne krav i indkøb og ved produktion af sedler og mønter. Vi samarbejder løbende med vores største leverandører for at styrke datagrundlaget om udledninger og understøtte omstillingen i vores værdikæder. Hvor det er relevant, indarbejder vi klimakrav i kontrakter – fx om energiforbrug, materialegenbrug, genanvendelse eller miljøstandarder ved produktion.
Vores ambition er at reducere udledninger fra driften i tråd med Danmarks nationale klimamål. Vi måler og offentliggør udledningsdata, så indsatsen kan prioriteres, hvor den har størst effekt.