Statistiknyheder sætter fokus på de nyeste tal og tendenser i Nationalbankens statistikker. Statistiknyheder henvender sig til dig, der vil have hurtig indsigt i aktuelle finansielle data.
Stor forskel i afkast på noterede og unoterede aktier siden 2023
De danske forsikrings- og pensionsselskaber havde investeret ca. 2.800 mia. kr. i aktier ved udgangen af april 2026. Næsten to tredjedele var børsnoterede, mens resten var unoterede, herunder såkaldte alternativer som investeringer i fx infrastruktur og ejendomme. Afkastet på de noterede aktier har i de seneste år ligget over afkastet på de unoterede. Afkastet på noterede aktier har været 606 mia. kr. (svarende til ca. 60 pct.) siden 2023 mod et afkast på blot 58 mia. kr. på de unoterede aktier (svarende til ca. 6 pct.). I de forudgående år har de noterede og unoterede aktier samlet set givet omtrent samme afkast, dog med større udsving undervejs for de noterede aktier. Afkastet på noterede aktier er i høj grad drevet af investeringer inden for informationsteknologi.
Flere udsving, men højere afkast på noterede aktier
Anm.:
Forsikrings- og pensionsselskabernes akkumulerede aktieafkast siden 2018 fordelt på noterede og unoterede investeringer i aktier og andre kapitalandele. Danske investeringsfonde er gennemlyst, så forsikrings- og pensionsselskabernes aktieinvesteringer via disse foreninger indgår. Find figurdata her.
Forsikrings- og pensionsselskaberne køber mest noterede aktier
Siden 2023 har forsikrings- og pensionsselskaberne købt flere noterede end unoterede aktier. I perioden har de købt noterede aktier for 340 mia. kr. og unoterede aktier for 49 mia. kr. Købet af noterede aktier tog for alvor fart i 2025, og blandt de mest købte noterede aktier er virksomheder inden for informationsteknologi og finans. Investeringer i aktier udgør ca. 54 pct. af de samlede pensionsinvesteringer, som er på ca. 5.230 ved udgangen af april 2026.
Store køb af noterede aktier i 2025
Anm.:
Forsikrings- og pensionsselskabernes akkumulerede køb og salg siden 2018 fordelt på noterede og unoterede investeringer i aktier og andre kapitalandele. Danske investeringsfonde er gennemlyst, så forsikrings- og pensionsselskabernes aktieinvesteringer via disse foreninger indgår. Find figurdata her.
Hvad er unoterede aktier?
Unoterede aktier er defineret som aktier og andre kapitalandele, der ikke handles på en børs. Unoterede aktier er derfor relativt illikvide. De væsentligste investeringer er inden for bl.a. ejendomme, private equity, jordbrug og infrastruktur. Sol- og vindenergi er eksempler på infrastruktur, som er attraktiv for forsikrings- og pensionsselskaberne, bl.a. på grund af lang investeringshorisont og forventning om stabile cash flows.
Mens noterede aktier har en observerbar markedspris, vurderer selskaberne selv værdien af unoterede aktier i overensstemmelse med internationale standarder. Vurderingen foretages ved brug af modeller og antagelser om fx risiko, renter og cash flows. Det er vigtigt, at værdien af de unoterede aktier opgøres retvisende, fx i forbindelse med, at kunder trækker deres pensionsinvesteringer ud for at skifte selskab eller risikoprofil.
Flere detaljer om unoterede aktier og alternativer kan bl.a. findes i analysen ”Risikovillig kapital i den danske pensionssektor” (herunder i analysens boks 4) fra Danmarks Nationalbank (link).