Nyt kan være en nyhedsartikel i sig selv eller er en appetitvækker, der giver et hurtigt indblik i en af Nationalbankens længere publikationer. Serien er for dig, der har brug for et let overblik og godt kan lide en tydelig vinkling.
Europæiske skridt mod fremtidens finansielle infrastruktur
Den Europæiske Centralbank arbejder på at etablere et supplerende og mere integreret digitalt finansielt økosystem mellem banker baseret på distributed ledger‑teknologi, DLT. Danmark er tæt knyttet til den europæiske finansielle infrastruktur gennem Nationalbankens deltagelse i TARGET Services. Nationalbanken deltager derfor i udviklingen af nye løsninger, herunder DLT‑baserede afviklingsmodeller, som på sigt kan åbne for, at transaktioner med danske kroner også kan gennemføres i en DLT-infrastruktur.
Europæisk interbank afvikling med ny teknologi
DLT vinder indpas blandt globale finansielle institutioner og har potentiale til at ændre måden, hvorpå finansielle aktiver handles og afvikles.1 Den Europæiske Centralbank arbejder tilsvarende med anvendelsen af DLT i den finansielle markedsinfrastruktur. Fokus er på afvikling af transaktioner mellem finansielle institutioner i centralbankpenge – og er således ikke rettet mod borgere eller virksomheder.
Formålet er bl.a. at undersøge, hvordan ny teknologi kan understøtte en mere integreret og effektiv europæisk infrastruktur, samtidig med at centrale hensyn til sikkerhed, stabilitet og adgang til centralbankpenge i forbindelse med afvikling af systemiske transaktioner fastholdes.2 En integreret og effektiv europæisk infrastruktur vil bidrage til at styrke den strategiske autonomi gennem et konkurrencedygtigt og robust europæisk DLT-baseret marked.
DLT er en teknologi, hvor databasen med oversigt over aktørers transaktioner og beholdning af aktiver er fordelt til en række deltagere frem for at blive holdt af én central aktør. Teknologien fremhæves af flere banker og finansielle institutioner for sit potentiale til at forbedre dele af kapitalmarkederne og effektivisere processer.
På kort sigt er det besluttet at udvikle en løsning, betegnet Pontes, som vil skabe en forbindelse mellem markedsudviklede DLT-platforme med tokeniserede finansielle aktiver og Eurosystemets Target Services og dermed give finanssektoren mulighed for at udvikle og skalere DLT-løsninger med adgang til afvikling i centralbankpenge. Løsningen, som forventes at blive lanceret i tredje kvartal 2026, vil løbende blive udbygget med nye funktioner, herunder muligheden for, at danske kroner kan tilkobles løsningen.
Parallelt arbejdes der med et analytisk initiativ, betegnet Appia, der skal bane vejen for et DLT baseret økosystem for finansielle markeder på længere sigt. Arbejdet med Appia forventes at munde ud i et såkaldt blueprint i 2028. Dette produkt vil indeholde konkrete design for, hvordan man kan udvikle et effektivt (tokeniseret) økosystem og nye innovative markedsstrukturer. Samtidig vil der blive redegjort for Eurosystemets rolle i en fremtidig infrastruktur for kapitalmarkeder i EU, der kan komplementere Target Services. Omfanget af projektet Appia gælder euroen og andre valutaer, som de respektive centralbanker stiller til rådighed i TARGET, herunder danske kroner.
ECB har netop offentliggjort rapporten Appia – paving the way towards a future-ready, integrated financial ecosystem leveraging tokenisation and DLT. Heri redegøres for Eurosystemets indledende strategi for udviklingen af en fremtidig DLT-baseret finansiel infrastruktur i Europa på længere sigt.3
Nationalbanken deltager i udviklingen af fremtidens infrastruktur
Nationalbanken deltager i det fælleseuropæiske arbejde omkring TARGET Services og afvikler i dag betalinger mellem banker samt afvikling af finansielle aktiver, herunder stats- og realkreditobligationer. Fremtidig udbygning af den danske afviklingsinfrastruktur, herunder overvejelser omkring DLT-baserede systemer, sker således i samarbejde med ECB.
Konkret deltager Nationalbanken både i arbejdet med Pontes og Appia med det fokus, at fremtidige løsninger også kan komme danske aktører til gavn, og at danske perspektiver indgår tidligt i den europæiske udvikling. Et væsentligt aspekt i denne forbindelse er at sikre, at fremtidige løsninger tager hensyn til danske behov, herunder muligheden for at benytte danske kroner.
Udviklingen kan få betydning for det danske marked
Udviklingen inden for tokenisering og DLT går hurtigt og kan få væsentlig betydning for den fremtidige finansielle markedsinfrastruktur – også i Danmark. Udviklingen kan på sigt bl.a. føre til mere effektive og sammenhængende finansielle markeder og større fleksibilitet i anvendelsen af værdipapirer til sikkerhedsstillelse.
Et centralt element i denne udvikling er muligheden for afvikling af DLT‑baserede transaktioner i centralbankpenge i danske kroner. Centralbankpenge er med til at sikre stabilitet og tillid til penge i den finansielle sektor, og uanset anvendelse af ny teknologi er det derfor vigtigt, at centralbankpenge i danske kroner fortsat er det primære middel til at gennemføre handler på interbankmarkederne i Danmark.
Samtidig er der fortsat usikkerhed om den teknologiske udvikling, tempoet i implementeringen og den endelige udformning af fremtidige løsninger. Potentialet er imidlertid betydeligt, og tidlig indsigt – og engagement – i arbejdet kan give danske aktører et bedre udgangspunkt for at tilpasse forretningsmodeller, systemer og kompetencer.
Med dette afsæt vil Nationalbanken gå i dialog med danske finansielle markedsaktører. Den danske finansielle sektors fortsatte og løbende involvering vil derfor være vigtig i forhold til at bidrage med markedsmæssig indsigt i en fase, hvor arkitektur og standarder for den fremtidige europæiske infrastruktur fastlægges.