Nyt kan være en nyhedsartikel i sig selv eller er en appetitvækker, der giver et hurtigt indblik i en af Nationalbankens længere publikationer. Serien er for dig, der har brug for et let overblik og godt kan lide en tydelig vinkling.
CCP'er får adgang til at blive pengepolitisk modpart
Nationalbanken gør det muligt for central party clearing houses, CCP’er, der tilbyder clearingydelser i danske kroner, at blive pengepolitisk modpart. Det medfører, at de kan forvalte kronelikviditet og -sikkerhedsstillelse mere effektivt og derigennem understøtte effektiviteten af de danske finansielle markeder. Formålet med denne beslutning er at støtte pengemarkedets funktion i danske kroner og styrke transmissionen af pengepolitikken.
Nationalbanken tillader fra den 6. oktober 2025, at centrale modparter, CCP'er1, der tilbyder clearingydelser i danske kroner, bliver pengepolitiske modparter.2
CCP'er vil som pengepolitiske modparter kunne få adgang til de pengepolitiske instrumenter på samme vilkår som eksisterende pengepolitiske modparter.3 Med disse instrumenter vil CCP'er mere effektivt kunne forvalte den sikkerhedsstillelse, de modtager som margin på clearede handler i deres rolle som formidlere på centrale danske markeder.
Denne beslutning er i overensstemmelse med tiltag truffet af andre centralbanker, som har givet CCP'er adgang til pengepolitiske instrumenter.
Baggrunden for beslutningen
CCP'er fungerer som formidlere i transaktioner på de finansielle markeder ved at levere clearingydelser på tværs af forskellige markeder og er blevet bredt integreret i det danske finansielle systems infrastruktur. CCP'ers rolle som formidlere adskiller dem fra andre finansielle institutioner uden for banksektoren.
I de senere år er der blevet indført en række lovgivningsmæssige reformer og initiativer, som enten pålægger, tilskynder eller kræver, at deltagere på det finansielle marked clearer visse transaktioner gennem CCP'er. Clearing af sådanne transaktioner øger de finansielle markeders effektivitet og stabilitet ved at udligne eksponeringer og mindsker modpartsrisikoen.
I takt med at clearing er blevet mere udbredt, er CCP'er blevet stadig mere vigtige for finansiel infrastruktur – især på nøglemarkeder, der er centrale for transmissionen af pengepolitikken, såsom repomarkedet4 og rentederivater.5
Ud over at formidle pengemarkedsaktiviteter anvender CCP'er også disse markeder til at forvalte den likviditet, der opnås som marginkrav.6 Marginkrav består normalt af sikkerhedsstillelse og kontanter af høj kvalitet. CCP'er uden adgang til en konto i centralbanken vil placere likviditeten i det kortfristede pengemarked.
Velfungerende pengemarkeder i danske kroner er afgørende for en effektiv transmission af de pengepolitiske renter og stabiliteten på de bredere markeder i danske kroner.7 Selvom disse markeder er velfungerende meget af tiden, kan de fra tid til anden blive mere volatile.8 I sådanne episoder kan CCP'er være nødt til at øge marginkravene på handler for at mitigere modpartsrisikoen.9 Pengemarkedets funktion kan også forværres sideløbende, hvilket gør det mere udfordrende for CCP'er at placere den ekstra likviditet uden at forstærke volatiliteten yderligere.
Som pengepolitisk modpart i Nationalbanken har CCP'er en nødløsning for placeringer af deres kronelikviditet. En sådan ordning vil beskytte mod de potentielt forstærkende virkninger af CCP-placeringer på pengemarkedet og dermed øge både markedets daglige modstandsdygtighed og stabilitet i tider med turbulens.
Velfungerende og robuste pengemarkeder understøtter en effektiv pengepolitisk transmission og gavner både de eksisterende pengepolitiske modparter og det bredere danske finansielle system.
CCP'er vil med Nationalbankens pengepolitiske rammer have incitamenter til at placere deres kronelikviditet på pengemarkederne, når markedsrenterne overstiger indlånsrenten. CCP'er vil i deres rolle som pengepolitiske modparter dele ansvaret for at støtte pengemarkedets funktion gennem deres omfordeling af likviditet10.
For at være berettiget til at blive pengepolitisk modpart skal CCP'er cleare transaktioner i danske kroner og efter Nationalbankens vurdering have væsentlig betydning for markeder i danske kroner, der er centrale for den pengepolitiske transmission. CCP'er, der ikke er hjemmehørende i Danmark, skal være etableret og underlagt tilsyn i et andet EU-land.
CCP'er, der er interesserede i at blive pengepolitiske modparter, skal have en konto i TARGET DKK11 og opfylde specifikke tekniske og operationelle krav. Kontobestemmelserne for TARGET DKK indeholder en detaljeret beskrivelse af de gældende regler for forskellige typer af deltagere samt de nødvendige formularer til deltagere og deres administratorer.
CCP'er, der er interesserede i at ansøge, kan kontakte payments@nationalbanken.dk for at drøfte vilkårene og betingelserne mere detaljeret.